汤姆視潁

推进产品注册管理改革实行注册制管理是银保监会推动险资服务实体经济的重要举措之一。今年1月，银保监会发文表示，保险资管机构及其下属机构发起设立股权投资计划和保险私募基金，由中保资协办理注册工作，以提升股权投资计划和保险私募基金注册效率。曹德云表示：“协会自履行产品注册职能以来，以信息披露及行业自律为核心，通过完善注册规则、优化注册流程、加强基础设施建设等多项措施，持续提升产品注册管理质效，有效发挥保险资金服务实体经济的优势和潜力。一是建立健全注册规则体系，制定包括注册规则在内的二十余项自律规则和相关文件，明确信息披露和合规性指标，推进注册规则的制度化与规范化。二是建立基于风险程度的产品分类注册流程，通过差异化管理提升注册效率，推进产品及文本标准化建设，通过充分、准确、标准化的信息披露，规范资管产品运作。三是动员业内外专业力量，组建囊括受托机构、投资机构、评级机构、科研院所、会计师及律师事务所等不同专业主体的专家库，对产品进行审慎性风险评估。四是持续强化注册及管理系统建设，建立全口径、多层次的数据报告和信息统计监测体系，实现产品全流程风险监测与预警。五是加强行业投资能力培育，充分发挥协会平台效应，引导、敦促、监督机构不断提升投资管理能力。”

此外，铁路还承担了很多政府公共服务职能、社会职能，利益上做出了很大牺牲。北京交通大学教授贾利民说，高铁的战略性、全局性、基础性、公益性构成了价值外部效应，“高铁成为破解地区间发展不平衡的关键工具，还作为国家名片向世界彰显了中国综合实力。从各个方面看，都是稳赚不赔。”

但是，从投保条件来看，绝大多数种植户都面临着难以企及的门槛：一是“种植面积100亩（6.67公顷）以上”。由于我国“人多地少”，即使在东北地区，普通农户也很难达到（每个家庭农户平均保有耕地2公顷左右）；二是“整地块连片种植”。由于土地“碎片化”，无论是普通农户，还是通过土地流转实现规模化经营的家庭农场、农业专业合作社，都面临着土地分散问题，进而导致投保过程中难以测产。基于以上两点，各种类型的种植户，很难跨越商业保险投保的门槛。

事实上，这一幕早在2005年杨元庆“上位”就已经埋下了伏笔：当年，原戴尔公司高级副总裁威廉·J·阿梅里奥接任联想CEO，杨元庆试图建立“一套班子、一套人马”，由阿梅里奥负责渠道、营销，刘军负责供应链，贺志强负责研发。然而，这一体系随着刘军2006年离职，以及阿梅里奥与杨元庆的战略分歧而破裂，2008财年是杨元庆治下联想集团史上首次亏损年，这直接导致了柳传志的“出山”。

截至2019年8月5日，贵州茅台2019年股价上涨约63%（市盈率30倍），五粮液（000858-CN）股价上涨约140%（市盈率30.5倍），泸州老窖股价上涨92%（市盈率28.7倍）。贵州茅台股价严重跑输其他两家高端白酒企业的股价，虽然不能证明什么，但可以侧面显示出今年来市场对三家企业的情绪变化。

目前量化模型有了哪些升级，量化模型是如何战胜人工选股的，量化模型未来的发展方向又是怎样的？《证券日报》基金新闻部记者带着这些问题，专访了万家基金的量化投资总监卞勇。卞勇表示，他把团队打造成尽可能标准化的团队，出发点是尽可能地降低人为因素的干扰，让模型更加自主地发挥其学习能力。因子的选择和因子的组合方式，包括一些组合优化等方面，他希望都能交给模型去解决。